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利得投教小课堂·10 债券投资新秀:资产证券化产品

时间:2019-09-08 16:40  作者:admin  来源:未知   查看:  
内容摘要:资产证券化,英文名Asset-backed Securitization,简称ABS,指的是以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持,通过结构化等方式进行信用增级,出售给特殊目的载体(SPV),之后由SPV在此基础上发行资产支持证券产品并出售给投资者的过程。作为一种融资性金融

  资产证券化,英文名Asset-backed Securitization,简称ABS,指的是以基础资产未来所产生的现金流为偿付支持,通过结构化等方式进行信用增级,出售给特殊目的载体(SPV),之后由SPV在此基础上发行资产支持证券产品并出售给投资者的过程。作为一种融资性金融工具,ABS可以理解为企业/金融机构将其未来能取得现金的权利在当下进行贴现。对于融资者来说,ABS业务是一种债务融资,对于投资者来说,优先级资产证券化产品是一种固定收益品种,而夹层和次级是一种含有“股+债”双重性质的投资品种。

  国内资产证券化开始于1992年海南首推“地产投资券”,2005年国内银行业正式试点,资产证券化也正式拉开帷幕,但随着2008年美国金融危机的爆发,试点戛然而止。2011年试点重启,资产证券化得到逐步发展。色系漫画少女爱情 王元姬无惨2014年起,在市场的发展创新和政策推动下,国内资产证券化迎来加速发展时期。

  资产证券化产品相比于传统债券有其特殊的优势,主要表现为收益相对较高,风险较为可控。中债资信发布的《中国资产证券化白皮书(2018)》中对证券存续期限在4年以内的AAAsf级ABS证券产品(AAAsf档证券发行金额占整个ABS产品规模近80%,且其中期限集中在4年内的占95%)的发行利率与短融、中票、PPN(银行间私募债)的发行利率做了对比分析,结果显示,与短融、中期相比,同级别、类似期限的ABS产品在绝对收益率上具备一定投资价值,与PPN相比,ABS的信用溢价支付相对较少。

  在风险控制方面,ABS产品较其他债券产品有着独特优势,具体表现为分散性效果、破产隔离和信用触发机制的预警作用。资产证券化通过将同类资产打包组合来分散风险,可以降低资产池对单一资产的依赖,从而有效较低资产池的非系统风险。资产证券化基础资产的真实出售可以实现与发起人及SPV的破产风险隔离,从而保障基础资产的定向受偿。信用触发机制的预警作用,则表现为在主体或者资产池出现不利情况之前,证券化可以通过加速清偿、违约提前终止等手段及时保护投资者权益。

  为吸引投资者,任何产品在市场发展初期相对于成熟市场一般呈现低风险、高收益特性。利得ABS投资负责人表示,资产证券化在我国尚处于发展阶段,目前国内市场发行证券化产品的基础资产总体资质较好,且利差较大,产品违约情况较少,个人投资者参与的风险基本可控,具备较高投资价值。但从中长期来看,随着市场的发展与完善,市场发行利率优势可能会逐步减小,而更加体现真实的资产收益风险比。利得提醒合格投资者,对资产证券化的风险和收益一定要保持清醒的认识哦。

  由于国内资产证券化发展历史较短,个人投资者对资产证券化产品的熟悉程度较低,研究深度不足,目前我国资产证券化市场的投资者主要为机构投资者(以商业银行为主),个人投资者参与较少。根据相关规定,六合财富高手心水论坛,资产证券化产品的个人合格投资者需满足金融资产不低于300万元或最近三年年均收入不低于50万元的条件,且合格投资人不能超过200个,单笔认购不能少于100万元。

  对于个人合格投资者来说,目前只能通过购买投资于资产支持证券的基金产品间接参与资产证券化投资。专业的基金管理人,能够在投前筛选资产、识别风险,投后追踪资产表现,及时发现资产证券化产品的投后风险点。利得提醒广大投资者,在选择基金管理人时应重点考察其专业能力。

  在“利得投教小课堂”系列内容中,我们反复强调收益与风险相伴而生,收益高则风险大,风险小则收益也相对更低。资产证券化产品在债权产品中收益相对偏高,其风险情况如何呢?

  资产证券化是以基础资产未来的资金收入为偿付保证的,因此基础资产资质及其预期产生的现金流是重要的风险考察点。基础资产能否在相应的期限内产生预期的、稳定的现金流收入,决定着资产证券化产品的风险高低。通常来说,债券类基础资产的安全性相对高于收益权类基础资产。

  此外,资产证券化的增信措施也值得重点关注强大的增信措施能够有效控制资产证券化产品的投资风险。利得ABS投资负责人介绍道,目前资产证券化的信用増级主要包括内部信用增级(从基础资产的结构设计角度出发,主要包括结构化分层、超额抵押、超额利差、保证金账户等)和外部信用增级(以主体信用担保为主,主要包括原始权益人差额支付承诺、第三方担保、土地/房产抵押、股权质押等)两种方法。

  近几年来,我国资产证券化蓬勃发展,相关领域政策和指引频频出台,截止今年上半年,资产证券化市场存量达34312.54亿元,同比增长45%。利得认为,在市场的完善和政策的规范引导下,资产证券化有着光明前景,具备较高资产配置价值。

  利得温馨提醒各位个人合格投资者,在参与资产证券化基金投资时,应深入考察其基础资产以及增信措施,在充分了解资产证券化产品的风险后,结合自己的投资策略理性购买相关基金产品分享收益。

  以上就是本期的分享内容,希望大家了解后有所收获。下一期,利得投教小课堂将为大家带来公募基金相关的投教小知识,敬请期待。

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